投新产业赢新十年——专访鹏华新兴产业拟任基金经理陈鹏
文／雨农投资有道杂志
作为一只产业基金，鹏华新兴产业基金看市场的方式跟普通股票基金不一样，它并不关注经济周期或者流动性，而是要在股票涨跌的背后找出行业发展的兴衰和变迁 。
“把资金集中投资在国民经济中成长速度超过行业平均水平的新兴产业 。再加上我们持有的股票跑l六大新兴行业赢本行业也将是大概率事件 。”鹏华新兴产业基金任基金经理陈鹏说 。在今年巴菲特旗下伯克希尔公司股东大会上，现场有人问巴菲特，如果他可以再活五十年，会选择投资什么行业 。巴菲特暗示说 ， “我们肯定会选择一个规模庞大的行业，在科技界也将会出现一些庞大的赢家 。”他的搭档芒格回答说：“科技或能源 。”而此前，因为不了解这个产业，巴菲特一向回避科技类股票 。很显然，巴菲特意识到了未来世界真正的主导力量 。
在中国，鹏华基金也瞄准了这一最具前景的投资方向，今年该公司首只股票基金锁定为新兴产业 。
新兴产业方兴未艾
“中国经济经过20年的成功发展积累了大量财富，中国经济也走到了转型拐点 。在未来十年我们需要一个新的投资方向、新的消费方向 ， 这是我们投向新兴产业最初的初衷”，陈鹏说 。
【l六大新兴行业】作为一只产业基金 ， 鹏华新兴产业基金看市场的方式跟普通股票基金不一样，它并不关注经济周期或者流动性，而是要在股票涨跌的背后找出行业发展的兴衰和变迁 。
美国90年的历史可以看到，每波牛市背后都体现出一个蓬勃发展的行业 。
这样一个规律在中国股票市场上是否也会存在呢？陈鹏表示，“九五期间，国家曾经提出十大支柱产业 ， 包括汽车、钢铁、房地产、有色等 。通过分析，九五之后的十年里A股历年表现最佳的行业 ， 我们发现，2023年是汽车地产，2023年是钢铁汽车，到2023年则是煤炭有色，这些年里表现最佳的行业其实跟这十大支柱产业有非常高的重叠性 。从A股市场的历史表现看 ， 从行业角度来选择股票或者选择表现最好的行业，在中国股市上可以行得通 。”
国家已经为战略性新兴产业规划了美好的蓝图并制订了一系列扶持政策 。“根据十二五规划，现在新兴产业只占3％的GDP比重，2023年的目标是8％ ， 2023年达到15％ 。”谈及未来十年，陈鹏用这样一串数字来描述新兴产业的投资机会 。
以成长股逻辑投资新兴行业
怎样能找到具有投资机会的新兴产业？鹏华新兴产业拟任基金经理陈鹏提到一个较简便的方法，“看A股市场的‘上家’创投、PE在投什么方向，他们投资的都是仍处在成长初期的行业或者公司 。统计资料显示，2023年中国创投和PE投向最多的行业是互联网、清洁技术、生物、医疗、电子、光电设备、机械制造、IT等行业 。可以看出，未来投资机会将较多地出现在上述行业 。”
找到新兴产业后如何构建投资组合？“我觉得新兴产业投资的本质要遵循成长股投资逻辑”，陈鹏表示，和传统基金“自上而下”、关注经济周期、利率政策、流动性松紧等方法不同的是，“产业基金在构建组合时首先关注的是行业的变迁 ， 哪些行业正处于景气上升周期，哪些行业正处于景气下降周期，这是投资的起点 。”
此外，还要分析各个行业发展的模式 ， 陈鹏认为 ， 技术进步型和专利保护型新兴行业最值得持续关注和投资 。据他分析，对于技术进步型行业，技术进步会推动成本和产品价格不断下降，一旦产品价格降到一个临界点 ， 需求就会呈爆发式增长 。光伏发电、风电、LED、芯片都是该类型的行业 。陈鹏目前对太阳能和LED照明比较看好 。“对于这类企业我们会重点关注它有没有非常强的成本控制能力，有没有一个非常强的技术能力推动成本不断下降 。另外一个就是要看到底拐点到了没有” 。陈鹏表示 。
以专业研究化解个股风险
新兴产业最大的特点是高风险和高回报 。对此，陈鹏表示 ， 将会把风险控制将放在鹏华新兴产业基金投资组合管理的首位，“越是风险高的资产，越是要把风险控制放在首位 。”
新兴产业基金作为一只股票型基金，除了所有股票型基金共同的风险特征之外，还有一些独有风险 。相对于全市场基金来说，新兴产业基金的投资范围相对比较窄 ， 投资上会集中在新兴产业上；新兴产业投资大量依赖对新技术、新模式、新市场的判断，难度比传统产业要大得多；新兴产业的估值变化相对比较剧烈 。
怎么化解决策或个股选择风险？陈鹏坦言：“没有任何捷径，只有深入研究，做好事前控制 ， 个股选择的风险完全靠研究来化解” 。据悉，鹏华基金作为一家大型基金公司，有一个非常雄厚的投研团队，投研人员的专业水平及团队合作能力也毋庸置疑 。
实际上 ， 对于成长股投资，陈鹏具有非常成功的经验和骄人的业绩 。陈鹏于2023年8月至2023年1月管理鹏华行业成长基金，该基金也是以成长股作为投资思路的基金，在经历了大幅下跌、大幅上涨和大幅振荡的股市情况下，鹏华行业成长三年平均收益率水平超越了市场上绝大部分基金 。同时，作为成长风格基金，该基金表现出来的波动性也比较小 ， 显示出优异的风控能力 。
陈鹏鹏华普丰封闭基金经理鹏华中国50混合基金经理
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