为什么世界经济正在逐渐“日本化”？( 三 ) _小知识

图：美联储的资产布局转变，来历：美联储，智本社
从深条理的角度来看， 2008年后，全球各本家儿要国度紧随日本之后逐渐进入老龄化、深度老龄化社会，劳动听口陆续迎来拐点，经济增加率慢慢下跌。

图：全球本家儿要国度劳动听口走势，来历：Source United Nations. UBS
中国GDP从2010年起头进入下行通道，劳动听口则从2015年起头进入拐点。 2019年，中国GDP增加率为6.1% ，相较2010年下降了4.5个百分点。估计， 2020 年之后中国经济勾当生齿平均每年下降 400 万人。中国需要注重政策性婴儿潮对经济的脉冲。
日本以1990年泡沫危机为拐点，全球经济则是2008年金融危机为拐点，日本引领宿世界走标的目的“三低三高”之陷阱。
底层逻辑是：低生育、老龄化—高福利及增加乏力—货泉刺激增加—金融危机—货泉及财务扩张，央行采办当局债券—高福利、高货泉、高债务、低利率—金融资产通胀，实体经济通缩—低通胀、低增加。
参考文献
【1】若何读懂日本央行资产欠债表？潘捷、陈斐韵、黄海澜，东方证券；
【2】日本生齿老龄化及相关企业研究，倪华，朴直证券。
文 | 智本社
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为什么世界经济正在逐渐“日本化”？( 三 )

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