世界经济是如何走向负利率的？( 二 ) _小知识

此时，格林斯潘已卸任。 2008年，小布什在朝最后一年，次贷危机引爆了全球金融危机。
接任格林斯潘的伯南克，带领美联储开启前所未有的量化宽松。联邦基金利率快速降至零四周。
美联储持续推出四轮量化宽松货泉政策，联邦基金利率方针区间持久处于0-0.25%的最低程度。美国这种接近零的利率维持了6年之久。
人类正式进入零利率（名义利率）时代。
零利率，已违反了市场纪律。宿世界上没有任何一种商品或办事，可以零价钱出售或出租。但货泉，现在以零价钱出租，且规模供给。
这时，奥派的不雅点令人印象深刻：货泉到底是不是一个市场？
市场上，所有的商品及办事都是私家契约缔造的，唯有货泉是公共市场契约缔造的。作为公共契约，货泉市场的供给及价钱（利率、汇率）无法完全市场化，受货泉政府的报酬影响庞大。
若货泉是一种公共契约缔造的商品，那么零利率的逻辑即是：国度在做亏蚀的生意，全平易近来承担吃亏——通货膨胀或资产价钱暴涨。
事实上，这轮零利率并未刺激经济上涨，反而导致美股、美债暴涨，房地产价钱再度恢复。如斯，零利率的当作本并非全平易近共担，金融大佬及富人爆赚，通俗公众的采办力变相缩水（比拟资产价钱）。
可是，在这轮宽松政策中，零利率并不是最奇葩的，负利率刷新了我们的认知。

图：欧元区、丹麦、瑞士、瑞典的利率，来历：Wind ， CEIC ，莫尼塔
这一次宽松政策是全球本家儿要央行筹议好的配合步履。
欧洲央行贷条目便当利率（隔夜）从2008年7月的5.25%下调至2014年9月的0.3% ，存条目便当利率从3.25%下调至负0.2% ，并于2015年进一步下调至负0.3% 。
除欧元区外，瑞士、瑞典、丹麦三国也实施负利率。此中，瑞士央行于2014年12月将瑞士法郎3月期Libor利率下调至负0.06% ，正式插手“负利率大军”；2015年，瑞士央行基准利率根基维持在-0.85%～-0.72% 。
【世界经济是如何走向负利率的？】早在2012年7月，面对欧债危机及国际本钱大量涌入的压力，丹麦决议开展负利率尝试。 2016年丹麦央行存条目利率为负0.65% 。

图：日本十年国债收益率，数据来历：英为财情，智本社
日本央行从2010年起头将政策利率无担保拆借利率（隔夜）更多地维持在0.05%～0.1%的极低程度。日本央行更是于2016年颁布发表将超额储蓄金利率设定在负0.1% 。
瑞典现实上是第一家实施“负利率”的央行，从2009年7月起头，瑞典央行起头负利率尝试，将存条目利率减至负0.25% ， 1年后才恢复为零程度。
2015年2月，瑞典正式起头实施负利率，将基准利率从零下调至负0.1% 。
遍及认为，本轮负利率是针对全球量化宽松的解救办法。量化宽松并未促使资金流入实体，银行系统呈现逆标的目的选择，大量资金滞留金融系统，没有流入实体。

世界经济是如何走向负利率的？( 二 )

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