当今世界，为何贫富差距越来越大？( 二 ) _小知识

更大的问题还在于，美国这轮经济增加，很大水平上是依靠于货泉增加。
1946-2006年，M2年均增速6.5%，与名义GDP增速根基半斤八两，比现实GDP增速超出跨越3.4个百分点。从1980年到2018年，大部门年份M2增速都高于GDP增速。
货泉总量，大幅度笼盖了经济总量。这轮经济增加，存在不少货泉泡沫。
可是，美联储以节制通胀为本家儿要方针，所以尽管货泉超发，美国仍是一向连结低通胀状况。

图：1960-2018年美国通胀率，智本社
换言之，美国多发的货泉没有流标的目的消费范畴。
货泉流到哪里去了？
房地产及金融市场。

图：1980-2019年美国纳斯达克指数，智本社
美国金融市场迎来了汗青罕有的大牛市，房地产及金融资产价钱大幅度攀升。房地产、金融及跨国公司富豪及从业者的收入大幅度提高，而通俗劳动者尤其是制造业工人的工资增加迟缓。
2000年到2005年，美国的经济增加了12%，劳动出产率提高了17%，但通俗劳动者的平均工资仅增加了3% 。
高管和通俗工人的报答之比从1965年的20比1增加到2000年最高时的400比1 。即使是次贷危机时代，美林公司的CEO塞恩年收入也高达1500万美元，贝尔斯登的CEO凯恩在倒闭前赚取了1100万美元。
这就是“谁接近铸币权谁更富有”的事理。
金融过度繁荣，滋生了一群“食利者” 。
曩昔几十年，美国本家儿权债务、企业债务规模大幅度膨胀，投资银行是债务市场的本家儿要得利者。
投资银行将债券、衡宇典质合划一打包做出金融衍生品获利。
跨国公司则拿着大把美元在全球从事资金销售工作，将美元转手销售给新兴国度的投资者。
别的，多量中产阶层背负着房贷为银行打工，多量低收入者缴纳昂贵的房租为房主打工。
这是一条金融套利链。
概况上看，信贷市场是一个自由市场，金融机构与假贷者互利共赢。但现实并非如斯，因为货泉的供给端并不是自由市场。
货泉的供给由美联储节制。美联储给金融机构发放廉价货泉，金融机构转手销售即可获利。
美联储固然无法节制市场利率，但可以经由过程调整市场基金利率及公开市场操作，很大水平上影响利率走势。
从1980年月起头，美联储的联邦基金利率越来越低。受投资边际收益递减纪律支配，收益率持续走低，杠杆率持续走高，每次加息的力度都小于降息的力度。

图：1971-2019年美国联邦基金利率，来历：兴业证券
受到白宫及华尔街金融机构的压力，美联储有时无法苦守发币规律，开启宽松闸门，释放货泉刺激经济增加和金融繁荣。
在2008年金融危机时，美联储已将联邦基金利率降低到零四周，任由本钱市场假贷。
可是，这时市场陷入了流动性陷阱。银行为了规避风险，采纳逆标的目的选择，削减信贷发放。
不外，美联储以量化宽松的体例，直接采办了几万亿美债，释放了庞大的流动性到债券市场上，刺激股市快速反弹。
美联储还以最后贷条目人的身份，为花旗、高盛等金融巨子供给贷条目，助长了“大而不倒”的道德风险。
换言之，金融巨子及富豪无需为本身的错误决议计划彻底买单，没有完全受到市场的赏罚，而中产、贫民该破产仍是得破产。

当今世界，为何贫富差距越来越大？( 二 )

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