中国居民债务压力居世界前列？大数据解析居民杠杆( 四 ) _小知识

下面再来看居平易近杠杆率的增量。一些研究，好比马勇、陈雨露（2017），认为比拟于杠杆率程度的凹凸，杠杆率上升速度更值得存眷。而CarmenM.Reinhart和Kenneth S. Rogoff 在对36个国度和地域1951年到2010年的债务和经济危机进行了研究， 138次危机中由家庭部分杠杆率上升过快的危机占到了100次，而由企业部分杠杆率快速上起用起的只有38次，家庭部分杠杆率快速上升的风险比企业杠杆率快速上升更大。
国际金融危机后，发财经济体居平易近部分整体在去杠杆，除中国以外的新兴市场国度，居平易近部分大都也在去杠杆。

按照BIS数据， 2008年底到2018年2季度， 43个国度和地域的居平易近杠杆率平均上升了3.8% 。而同期中国居平易近部分杠杆率从17.9% ，上升到2018年2季度末的50.3% ，不到10年时候增加近两倍， 32.4%的增量位列第1.

以中国2018年2季度、美国金融危机爆发时的2008年1季度和日本泡沫经济起头破灭的1990年1季度为时点，别离计较前5年和前10年，上述三个国度的居平易近杠杆率上升幅度，可以发现近几年中国居平易近部分杠杆率的增幅，已经和美国、日本的半斤八两。

总结一下，纯真从存量角度进行国别对比，今朝中国的居平易近杠杆率处于国际平均程度。但考虑到中国今朝所处的成长阶段，以及近几年居平易近杠杆率的快速攀升，需要正视居平易近杠杆的风险。
（三）偿债承担
这部门，经由过程居平易近部分债务/可支配收入、还本付息/可支配收入和居平易近部分欠债率三个指标，来阐发中国居平易近部分的偿债压力。
先看居平易近部分债务/可支配收入。在比力分歧国度的居平易近债务程度时，以居平易近部分债务/GDP,可以消弭国度和地域之间经济体量分歧对债务总量的影响。但同时它也忽略了分歧经济体内部， GDP在分歧本家儿体之间的分派比例纷歧，居平易近部分的杠杆率难以完整权衡居平易近的偿债压力。
将分母换当作住户部分可支配收入，更能反映居平易近的偿债承担。结合国国平易近核算统计年鉴，收录了部门国度和地域的住户部分可支配收入，它指的是居平易近在初度分派中获得劳动报答后，经由过程税收、社会缴条目、社会福利、社会保障、社会救助、赔条目和捐赠等形式的经常性转移支付，以及房钱、利钱和盈利、版税收入等形式的财富性收入，进入再分派阶段所形当作的可用于支配的收入。
结合国国平易近核算统计年鉴里，中国住户部分的可支配收入数据，与国度统计局发布的一致。前者更新到2015年，后者最新的是2016年，为62.1% 。国际对比看，国平易近核算口径下的中国住户部分可支配收入，占GDP比例处于平均程度，低于美国和法国，大致持平于德国、日本，显著高于高福利的海说神聊欧国度。

2017年和2018年的数据尚未发布。因为附近年份住户部分可支配收入占GDP的比例转变较小，我们取前三年均值，作2017年和2018年的比例，再按照GDP和生齿规模，计较出国平易近收入核算口径下中国的人均可支配收入。
除国平易近收入核算口径的可支配收入外，中国还发布了城乡一体化住户调查口径下的全国居平易近人均可支配收入。将两个口径的数据做对比，发现近年后者只有前者的70% 。

中国居民债务压力居世界前列？大数据解析居民杠杆( 四 )

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