至于通胀压力 ， 在楼继伟看来 ， 中国与其它国家相反 ， 就是最终消费不足 ， CPI上不去;再者是全球的大宗商品价格上涨 ， 推动了结构性物价上涨 ， PPI最高的时候达到了13.5% ， 但最终需求端的需求上不去 ， 所以压力都放到了产业链的中下游 。
他估计各国的财政货币政策将会回调 ， 以减轻物价上涨的压力 ， 对全球来说 ， 最大的不确定性就是疫情 ， 如果疫苗能够普遍地接种 ， 而且有效 ， 人员的流动、货物的流动可以正常 ， 复苏将会比较强劲 ， 那么最大的挑战将是通货膨胀 。

那么 ， 通胀又将如何影响市场?“全球通胀之下 ， 无牛市 。 ”上述私募人士认为 。
“科技/成长型股票受挫 。 ”FXTM首席市场分析师陈忠汉分析 ， 其逻辑是：随着利率上升 ， 企业的借贷成本会变得更高 ， 因为他们必须支付更高的贷款利息 。 因此 ， 依靠贷款帮助成长的公司可能无法扩张得那么快 ， 他们将需要更多的资金支持利息 。 当投资者对成长型公司的增长能力不那么乐观时 ， 就会把目光投向其他可能带来更高回报的资产 ， 这通常会引发此类公司股票遭遇抛售 。
“美国一月份消费者物价再次上涨 ， 令通胀压力在年初开始缓解的希望破灭 。 ”景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭分析 ， 他认为 ， 当前商业周期的风险有所上升 。 周期不会自行结束 ， 而是政策收紧的结果 。
而“随着美联储收紧政策 ， 以及消费者应对食品价格上涨和房租成本上涨 ， 经济可能会显著放缓 。 在周期的放缓阶段 ， 仍然看好股票 ， 但也意识到 ， 在政策不确定性的情况下 ， 波动性将持续存在 ， 回报将变得更加温和 ， 股票指数的波动范围将变得更加极端 。 随着金融环境收紧 ， 具有定价能力和更高收益可见度的优质企业可能会跑赢大市 。 ”赵耀庭称 。
他解释 ， 通胀和美联储收紧政策加速了商业周期的结束 。 我们仍然认为 ， 通胀压力将随着消费者需求放缓而缓解 ， 供应链挑战将随着工人重返工作岗位而消退 。 不过 ， 出现“持续通胀”情景的可能性已经上升 ， 即各国央行过于激进地收紧政策并阻碍经济增长 。
“一季度紧缩交易趋势明确 ， 二季度起交易定价或转向基本面 。 ”张瑜分析 。 她说 ， 一季度美国通胀仍未见顶且美联储转向姿态鹰派程度仍待确认的阶段 ， 资产价格将呈现相对明确的紧缩交易 。 而二季度起随着通胀回落 ， 全年经济增长前景进一步明确 ， 美联储转向的力度或成为定价核心 ， 若通胀下行导致加息不及预期 ， 或呈现加息周期中的宽松交易 。
至于对国内货币政策的影响 ， 张瑜认为 ， 美债利率破2带来中美息差进一步收窄至70bps ， 人民币汇率面临贬值压力 ， 不过考虑到目前汇率强而不贵 ， 即便贬值但幅度可控 ， 汇率距离前期敏感位(7.0~7.2)仍有10%以上的战略纵深 ， 且汇率政策工具箱充足 ， 因此可以护航货币宽松 ， 国内降息降准仍可期 。

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